企業估值
🧮 畜牧場設備估值方法邏輯架構
一、以「財務現金流」為核心的估值方法
收益法（Discounted Cash Flow, DCF）
🔧 適用：智慧餵飼系統、太陽能板、廢水處理設備 📊 方法：預估設備未來節省成本與提升產能所創造的現金流，再折現回現值 📌 研究關注：
- 設備投資額 vs 年度現金流改善額
- 電價、飼料、人工成本變化趨勢
- 折現率應納入禽流感、原料波動等農業風險
二、以「市場參照」為基礎的估值方法
市場比較法
🔧 適用：常見設備如自動集蛋機、環境控制系統 📊 方法：比照其他相似畜牧場導入同類設備後的產值與成本改善幅度 📌 研究關注：
- 各縣市補助標準與導入率
- 同品種畜禽的單位設備收益差異
- 二手設備市場成熟度與價格參考
三、以「資產價值」為基礎的估值方法
資產法
1. 資產法
🔧 適用：可轉售或拆遷設備，如冷藏系統、自動餵料機 📊 方法：以原始購置成本減去折舊與維修成本，計算設備淨值 📌 研究關注：
- 設備耐用年限與折舊週期
- 維修成本占比
- 帳面價值 vs 實際市場價值差距
2. 成本法
🔧 適用：特殊或客製化設備，如禽糞乾燥機、廢水零排放系統 📊 方法：估算重建或擴建時安裝同等設備所需成本 📌 研究關注：
- 當前建造與安裝成本
- 進口 vs 本地製造價差
- 技術升級所需額外成本
在財務模型中納入風險參數（以收益法為例）
1. 調整折現率（Discount Rate）
- 風險越高 → 折現率越高 → 設備現值越低
- 可考慮的風險因子：
- 疫病風險（如禽流感爆發機率）
- 原物料價格波動（飼料、能源）
- 政策不確定性（補助取消、環保法規變動）
- 可使用風險加權資本成本（WACC）或加入農業風險溢酬
2. 建立情境分析（Scenario Analysis）
- 模擬不同市場與政策情境下的現金流：
- 正向情境：補助提高、碳交易市場成熟
- 中性情境：維持現狀
- 負向情境：疫病爆發、原料價格飆升
- 每個情境下計算設備價值，形成「估值區間」
3. 敏感度分析（Sensitivity Analysis）
- 測試關鍵變數（如飼料成本、電價）變動對設備價值的影響
- 可視化呈現哪些因素對估值最敏感，作為風險管理依據
在關聯價值法與運營價值法中納入風險參數
1. 選擇權模型中的波動率參數
- 若使用實物選擇權估值（Real Options），波動率代表未來收益的不確定性
- 可根據歷史市場價格波動、政策變動頻率估算
2. 彈性價值的風險加權
- 設備若能提升「危機應變能力」，其價值在高風險環境中更高
- 可建立「風險情境下的彈性加值模型」
| 風險類型 | 量化方式 | 資料來源建議 |
| 疫病風險 | 疫病發生機率 × 損失金額 | 農委會疫病通報紀錄 |
| 原料價格波動 | 標準差、變異係數 | 國際期貨市場、農業統計 |
| 政策不確定性 | 政策變動頻率 × 補助金額影響 | 地方政府補助歷史資料 |
| 氣候風險 | 極端氣候發生率 × 產能損失 | 氣象局、農損統計 |
動物科學圖書館 
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